Yaz rehavetinden çıkaracak 14 hisse

İDİL TARAKLI >> İMKB sessiz sedasız yılın en çok kazandıran borsalarından biri olma yolunda ilerliyor. Yılbaşından bu yana yüzde 21.57 yükselen endeks, gelişmekte olan borsalar arasında ikinci sıraya oturdu. Global büyümeye yönelik endişeler genel olarak borsalara satış getirirken İMKB, Türkiye?nin güçlü makro verileriyle olumlu ayrıştı.

Borsadaki bu yükseliş, genelde olduğu gibi banka hisseleri öncülüğünde gerçekleşti. Son bir ayda İMKB-100 endeksi yüzde 7.08, banka endeksi ise 9.88 yükseliş kaydetti. Sanayi endeksindeki çıkış ise yüzde 1.94?te kaldı.

İMKB?deki yükseliş trendi devam etse de analistler, yatırımcılara bundan sonraki hisse seçimlerinde daha titiz davranmalarını öneriyor. Borsada başta bankalar olmak üzere beklentisi yüksek olan hemen her hissenin fiyatlandığına dikkat çeken Gedik Yatırım Araştırma Uzman Yardımcısı Serap Kaya, ?Bu dönemde uzun vadeli beklentisi güçlü ya da özel durumları nedeniyle fiyatı düşen, dibine yakın ucuz kağıtlardan alım yapılmalı? diyor.

SANAYİ HİSSELERİNE GEÇİŞ

Avrupa?daki borç sorunlarının çözümüne ilişkin adımların İMKB?ye para girişini hızlandırarak sert yükselişlere yol açtığını düşünen Meksa Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdür Yardımcısı Barkın Yalçın?ın İMKB?ye ilişkin beklentileri ve yatırımcılara önerileri ise şöyle:

?Önümüzdeki günlerde banka hisselerinde kar satışları başlayabilir. Ardından da yatırımcılar düzelen makro ekonomik gelişmelere ve düşen faizlere bağlı olarak sanayi hisselerine yönelebilir. Ayrıca büyümenin yapısında değişme görüyoruz. Büyümenin motoru tüketim harcamalarından ihracata yönelme eğiliminde. Dolayısıyla önümüzdeki dönemde ihracat potansiyeli olan firmalar öne çıkacak.?

Yalçın, önümüzdeki dönemde daha uzun vadeli alımlarla İMKB?de kalıcı yükselişler yaşanacağını tahmin ediyor. Bu doğrultuda da yatırımcılara likiditesi yüksek, bilançosu iyi ve fiyatı ucuz kalmış hisselerden seçim yapmalarını öneriyor.

ENDEKSE GÖRE UCUZ HİSSELER

Galata Menkul Değerler Araştırma Müdürü Polat Yaman da borsaların yükseldiği dönemlerde hisse seçiminin daha da zorlaştığı kanısında. Seçim yaparken kısa vadede hissenin ne kadar prim yaptığına bakmanın çok önemli olduğunu belirten Yaman, ?Zira bir hissenin fiyatı çok hızlı yükselmişse kar realizasyonu gelme ihtimali de oldukça yüksektir? diyor.

Yaman, İMKB?deki yükselişin süreceğine ilişkin beklentiler ağırlıktaysa İMKB-100 ve 30 hisselerine odaklanılmasını öneriyor. Ardından da söz konusu hisselerin genelde endekse paralel hareket ettiklerini hatırlatıyor.

Polat Yaman, daha temkinli olanlara ise endekse göre ucuz kalmış hisseleri öneriyor. Genel yükselişe katılmamış ancak potansiyeli olan hisselerin daha az risk taşıdığını düşünüyor. Ancak hisse seçiminde teknik analizin yanı sıra ilgili şirketin finansallarına ve gelecek beklentilerine de bakılması gerektiğini eklemeden de geçemiyor…

Meksa Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdür Yardımcısı Barkın Yalçın: Aygaz?ın 345 milyon TL nakdi var

Aygaz: Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri geçen yılın eş dönemine göre yüzde 11 artarak 1.4 milyar TL?ye ulaştı. FAVÖK (faiz giderleri, amortisman giderleri, vergi öncesi kar) marjı ise yüzde 4.3 düzeyinde. Aygaz?ın kasasındaki 345 milyon TL net nakdini katma değer yaratacak projelerde kullanmasını bekliyoruz. Açıklanacak yeni yatırımlar şirket için katalizör olabilir. Yılbaşından bu yana endeksin yüzde 20 altında performans gösteren hisse 1.08 piyasa değeri/defter değeri (PD/DD) çarpanıyla işlem görüyor. 9 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Gübre Fabrikaları: Yılın ilk çeyreğinde satışları yüzde 25 artarak 656 milyon TL oldu. Söz konusu dönemde 58 milyon TL net kar açıklayan Gübre Fabrikaları?nda hammadde maliyetlerinin artmasıyla FAVÖK marjı yüzde 27?den 24?e geriledi. Yine aynı dönemde TL?nin dolar karşısında değer kazanmasıyla şirket 119 milyon TL finansal gelir yazdı. Yılbaşından beri endeksin yüzde 3 altında performans gösteren hisse 6.2 fiyat/kazanç (F/K) ile işlem görüyor. Gübre Fabrikaları hisseleri için 15 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Boyner Büyük Mağazacılık: Açtığı yeni mağazalar ve ?Çarşı? markası için geliştirdiği yeni konseptiyle ilk çeyrek satışlarını yüzde 18 artırarak 172 milyon TL?ye ulaştırdı. FAVÖK marjı ise yüzde 7?den 6.6?ya geriledi. İnorganik büyüme fırsatlarını değerlendirmek isteyen şirketin hisseleri İMKB?de 13.2 F/K oranıyla işlem görüyor. Boyner hisseleri için 3.70 TL hedef fiyatla yüzde 9 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

Türk Traktör: Yılın ilk çeyreğinde 64 milyon TL net kar açıkladı. Karlılığında son üç çeyrektir gerileme görülen Türk Traktör?ün FAVÖK marjı da yüzde 16 seviyesine geriledi. Alacaklarının tahsilinin 76 günden 85 güne çıkması şirketin işletme sermaye ihtiyacı artırdı. Yılbaşından itibaren endeksin yüzde 15 gerisinde performans gösteren hisse ise 6.3 F/K ile cazip seviyelerden işlem görüyor. 35 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Gedik Yatırım Araştırma Uzman Yardımcısı Serap Kaya: Tire Kutsan?ın prim potansiyeli yüzde 34

Tire Kutsan: Adana, İzmit, Karaman, Manisa, Tire ve Çorlu?daki oluklu mukavva kutu üretim tesislerinin yanı sıra İzmir?deki 130 bin ton/yıl kapasiteli kağıt fabrikasıyla sektörde önemli bir yere sahip. Olumsuz geçen üç yılın ardından 2011?i 1.6 milyon TL net karla tamamlayan Tire Kutsan, 2012?nin ilk çeyreğinde de 4.2 milyon TL net kar açıkladı. Şirket hisseleri son bir ayda sadece yüzde 3 değer kazanarak İMKB?ye göre daha kötü bir performans gösterdi. 1.40 TL hedef fiyatla yüzde 34 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

Gözde Girişim: 42 bin okulda 570 bin dersliği, teknoloji ekipmanlarıyla donatmayı hedefleyen Fatih projesi şirket için çok önemli. Gözde Girişim iştiraklerinden Eksper Bilgisayar, bu ihaleyle yakından ilgileniyor. Yıldız Holding bünyesindeki Gözde Girişim?in Özelleştirme İdaresi Başkanlığı?nın otoyolların özelleştirilmesi ihalesine yönelik de beklentileri var. Yıldız Holding, bu ihaleye Koç Holding ve Malezyalı UEM ile birlikte konsorsiyumun küçük ortağı olarak katılacak. Ancak ihalenin ertelenmesi bu beklentinin ötelenmesine neden oldu. Yine de bu gelişmeler şirket için olumlu beklentiler olarak takip edilmeli. Gözde Girişim hisseleri için 4.2 TL hedef fiyatla yüzde 17.6 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

Aksa Enerji: Sektörün üzerinde fiyatlarla elektrik satan Aksa Enerji, yılın ilk çeyreğinde 146 milyon TL net kar açıkladı. Aynı dönemde santrallerin tam kapasite çalışması şirketin satışlarına da olumlu yansıdı. Geçen nisan ayında Aksa Enerji?nin ana ortağı Kazancı Holding, Goldman Sachs?la bir anlaşma imzalamıştı. Buna göre Goldman Sachs, 240 milyon dolar bedelle Aksa Enerji?de yüzde 13.30 paya sahip oldu. Öte yandan şirket, mevcut 2 bin 36 MW (megavat) kurulu gücünü 2017?de 4 bin 500 MW?ye çıkaracak. Bu hedef kapsamında yakıt çeşitliliği sağlamanın yanı sıra hidro ve rüzgar gibi yenilenebilir kaynaklara ağırlık verilecek. Aksa Enerji, Avrupa?ya elektrik satışını artırmaya yönelik çalışmalara da devam ediyor. KKTC ve Suriye?ye satışları uzun vade için olumlu olsa da Suriye-Türkiye arasındaki problemler Aksa Enerji hisselerinde son dönemde baskı yaratıyor. 4.73 TL hedef fiyatla yüzde 33 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

Bimeks: Halen 66 mağazayla hizmet veren şirket, Türkiye?nin ilk teknoloji perakendecisi konumunda. Teknoport mağazalarının yaygınlaştırılması, franchise ağının genişletilmesi ve online satış (e-mağazacılık) gelirlerinin artırılmasına dayalı üç kanallı büyüme modeli uygulanıyor. Bimeks, operasyonel giderleri ve sabit yatırımları iş ortağının karşıladığı, kendisinin ise sadece stok yönetiminde rol aldığı franchise modeliyle çalışıyor. Böylece şirket maliyet avantajı sağlıyor. Bimeks, yılda ortalama 25 açılışla 2015 sonunda 81 ilde 154 mağazaya ulaşmayı hedefliyor. Yine her yıl 4 büyük Teknoport açılması planlanıyor. GFK verilerine göre Bimeks?in teknoloji perakendeciliği pazarındaki payı yüzde 8.6. Beyaz eşya ve küçük ev aletleri segmentlerini hariç tuttuğumuzda bu pay yüzde 9.4 oluyor. Şirket hisseleri için 2 TL hedef fiyatla yüzde 39 yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Bu da ?endeksin üzerinde getiriye? işaret ediyor.

Net Holding: Casino bölümlünü işlettiği Mercure Hotel?i Akfen Grubu?ndan 20 yıllığına kiralayarak portföyüne eklemişti. Merit Royal Hotel?in inşaatının tamamlanması da grubu olumlu etkileyecek. Net Holding, son teklif tarihi 27 Ağustos 2012 olan KKTC Ercan Havalimanı ihalesine ise İçtaş?la birlikte girecek. Milli Piyango?nun özelleştirme ihalesi için de ABD merkezli Scientific Games?le ortaklık anlaşması imzalayan holding, bu ihalenin en güçlü adaylarından. Net Holding için Bodrum-Milas projesi de beklenti yaratıyor. Duty free satışıyla nakit girişi ve temettü verimini artıracak olan holdingin hisseleri için beklentiler olumlu. 2.57 TL hedef fiyatla yüzde 62 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

Galata Menkul Değerler Araştırma Müdürü Polat Yaman: Alkim Kağıt?ın büyüme hedefi yüzde 20

Alkim Kağıt: Türkiye kağıt pazarının henüz doymaması ve üretimin tüketime yetişmemesi önemli. Bu doğrultuda geçen yıl 6 milyon dolarlık yatırımla kapasite artıran şirket, yeni bir kağıt fabrikası kurmak için de çalışmalarını sürdürüyor. Türkiye kağıt pazarının yüzde 26-27?sine sahip olan şirketin bu yılki büyüme hedefi yüzde 20. Düşük borçluluk ve likit yapısı Alkim Kağıt?ın kriz ortamlarında daha sağlam durmasını sağlıyor. İMKB?de defter değerinin yüzde 30 altında işlem gören hisse oldukça ucuz. Alkim Kağıt?ın 7.60 TL hedef fiyatla yüzde 20 yükseliş potansiyeli taşıdığını düşünüyor ve ?kademeli alım? öneriyoruz.

Ege Seramik: Seramik sektörü yüzde 35-40 oranında enerjiye dayalı. Bu yüzden enerji maliyetlerinden doğrudan etkiliyor. Ancak yılın ikinci çeyreğinde petrol ve doğalgaz fiyatları sakin seyrettiğinden Ege Seramik?in ilk çeyrekten daha iyi sonuçlar elde ettiğini düşünüyoruz. Şirket, nisan ayında EPDK?dan otoprodüktör lisansı almıştı. Bu da enerji maliyetlerinde avantaj sağlayacak. Gelirlerinin yüzde 39?unun yabancı para cinsinden olması ve yılın ikinci çeyreğinde kurların yükselmesinin karlılığını olumlu etkilediğini düşünüyoruz. Bu yıl endeksin yüzde 20 altında performans gösteren hissenin yükseliş potansiyeli taşıdığını düşünüyoruz. 2.30 TL hedef fiyat doğrultusunda ?alım? öneriyoruz.

İş Finansal Kiralama: Geçen yıl aralık ayı sonunda bazı ekipman gruplarında KDV?nin yüzde 1?e indirilmesi leasing iş hacmini olumlu etkilemişti. Böylece 2012 yılına iyi bir başlangıç yapan sektör, ilk çeyrekte 1.1 milyar dolarlık işlem hacmine ulaştı. Geçen yıla göre sözleşme sayısında yüzde 21 artış oldu. İş Leasing, Türkiye çapındaki yaygın hizmet ağıyla sektörde öne çıkıyor. İş Bankası?yla yaratılan sinerji ve bankanın geniş müşteri ağındaki güçlü şirketlerle çalışma imkanı bulması büyük avantaj. İMKB?de defter değerinin yüzde 30 altında işlem gören şirket hisselerinde 1.1 TL hedef fiyatla yüzde 25 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Turcas Petrol: Akaryakıt dağıtımında Shell?le, rafineri işinde Socar?la, elektrik üretiminde Alman RWE ile ortak çalışıyor. Bu ortaklarıyla birlikte bu yıl 800 milyon TL?lik yatırım yapacak. Kuzey Irak?ta petrol ve gaz üretimi için ortaklıklar kurmak isteyen şirket, Shell ile birlikte bin civarında istasyon işletiyor. Akaryakıt ve madeni yağ satışlarında pazar lideri olan Turcas Petrol, 5 yıl içinde istasyonların yüzde 15?inin işletmesini tamamen kendi yapmayı hedefliyor. Yılın ilk çeyreğinde satış gelirlerini yüzde 100, net karını ise 17 oranında artıran şirketin hisseleri defter değerinin yüzde 10 altında işlem görüyor. 3.60 TL hedef fiyatla yüzde 40 yükseliş potansiyeli öngörüyor ve ?alım? tavsiye ediyoruz.

Trakya Cam: İnşaat, otomotiv, enerji, beyaz eşya, mobilya ve tarım sektörlerine girdi sağlayan şirket, düzcam pazarında Türkiye lideri konumda. Son olarak büyüme, rekabet gücünü artırma ve yeni oto cam kapasitesi yaratma amacıyla Romanya?da yatırım kararı aldı. Trakya Cam, bu kapsamda Romanya?da şirket almayı ve 55 milyon euro?yu aşan yatırım yapmayı planlıyor. Şirketin Rusya?daki aktivitesi de 2011?de hızlanmıştı. Bu sayede halen yüzde 17 olan yurtdışı gelirlerinin payının artacağını düşünüyoruz. Bu yılın ilk çeyreğinde özellikle enerji maliyetlerinin artması kar marjlarını geçici olarak düşürdü. Ancak yılın ikinci çeyreğinde bu maliyetlerin daha makul seviyelere gelmesiyle karlılık anlamında da olumlu beklentimiz bulunuyor. Ucuz kaldığını düşündüğümüz şirket hisseleri için 3.5 TL hedef fiyat ve yüzde 50 yükseliş potansiyeliyle ?alım? öneriyoruz.