İntegral Yatırım Araştırma Müdürü Seda Yalçınkaya Özer: Merkez faizi sabit tuttu
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), ağustos ayı toplantısında da politika faizini
%50 seviyesinde sabit tuttu. Böylelikle Merkez Bankası 5 aydır politika faizini değiştirmedi.
Karar metninde aylık enflasyon etkisini ifade ettiği ilk paragraf bir önceki metinle
kıyaslandığında tamamen değişmiş. Temmuz aylık enflasyonun ana eğiliminin bir önceki aya
kıyasla arttığı ancak, ikinci çeyrek ortalamasının altında kaldığı belirtildi. Bu paragrafta en
önemli mesajlardan biri üçüncü çeyreğe ilişkin göstergelerin yurt içi talepteki zayıflamayla
birlikte enflasyonist baskıların azalmaya başladığı oldu. 3. Enflasyon raporu sunumunda
dezenflasyonist sürece atıfta bulunulmuştu. Karar metninde de enflasyon beklentilerinin ve iç
talepteki daralma etkilerinin dezenflasyonist sürecin önemi artırdığı vurgulandı. Özetle
Merkez Bankası, temmuz ayında aylık enflasyon rakamında bozulma olmasına karşın bunu
‘genel ana eğilimde bozulma’ şeklinde okumadı ve öngördüğü aşağı yönlü enflasyon patikası
beklentisini sürdürdü.
İkinci paragrafta da önemli mesajlar var. Sıkılaşma yönündeki cümlelerini korudu. Bununla
birlikte gerektiği takdirde ek sıkılaşma mesajını da değiştirmedi. Parasal aktarım
mekanizmasının çalışmasıyla birlikte iç talep, tüketim, harcamalarının kısılması,
dengelenmeyi, reel kur değerlenmesi ile kur riskini hafifletmeyi ve ileriye yönelik enflasyon
beklenti yönetiminin sağlanması ile dezenflasyonist baskıların süreceği belirtilmiş. İlerleyen
süreçte aylık enflasyonun beklenenle uyumlu geleceğine yönelik sinyal niteliğinde cümleler
var diyebiliriz.
Özetle, karar metninde sözel yönlendirme, şahin yapısını korumakla birlikte ileriye koşullu
iyimserlik sağlamış görünüyor. Şayet, enflasyonun ana eğiliminde beklentilere uyumlu bir
eğilim gelmesi halinde sözel yönlendirmenin kontrollü ve kademeli bir şekilde gevşemesi
beklenebilir. Karar metni sonrası piyasa reaksiyonunda ise önemli bir değişim olmadı.
sitesinden daha fazla şey keşfedin
Subscribe to get the latest posts sent to your email.