“Küresel ekonomi yavaşlayacak ama resesyon beklentisi yok”

Dünya genelinde hisse senetlerinin yüzde 12,3 gerilediği 5 -11 Ağustos tarihleri arasında gerçekleştirilen BofA Merrill Lynch Ağustos ayı Fon Yöneticileri Araştırması?na göre yatırımcıların net yüzde 42?si önümüzdeki yılda küresel bir resesyonun söz konusu olmayacağı görüşünde. Bu dönemdeki  hisse satışları ile yatırımcıların nakit varlıkları kredi krizindeki rekor düzeye yaklaştı

BofA Merrill Lynch Ağustos ayı Fon Yöneticileri Araştırması?na göre yatırımcılar küresel ekonominin önümüzdeki 12 ayda ciddi ölçüde yavaşlayacağına ancak resesyona girilmeyeceğine inanıyor.

Küresel araştırmaya katılanların net yüzde 13?ü dünya ekonomisinin daha zayıf bir büyüme dönemine girdiğini düşünüyor. Bu rakam Temmuz ayında katılanlar arasında ekonominin iyileşeceğinden emin olan net yüzde 19?a göre önemli bir sapmayı temsil ediyor. Yatırımcıların şirket kârları hakkındaki tahminleri de araştırma tarihindeki en büyük aşağı yönde sapmayı ortaya koyuyor. Katılanların net yüzde 30?u önümüzdeki 12 ayda kâr beklentilerinin kötüleşeceğini düşünürken, temmuz ayında araştırmaya katılanların net yüzde 11?i kârların iyileşeceği beklentisindeydi.

Yatırımcılar başta dönemsel hisseler olmak üzere hisse senetlerinden çıktığından nakit varlıkları kredi krizinin en yoğun yaşandığı günlerden bu yana en yüksek seviyelerine tırmandı. Nakit pozisyonları, 2008 Aralık ayında ulaştığı yüzde 5,5?luk rekor düzeye yaklaştı.

Küresel yatırımcılar, Temmuz ayındaki yüzde 4,1?den artışla portföylerinin yüzde 5,2?sini nakitte tuttular. Yatırımcıların net yüzde 30?luk kesimi ise kendi benchmark değerlerine göre gösterge üstü konumda kaldı. Her iki rakam da 2009 Mart ayından bu yana en yüksek seviyeleri işaret ediyor.

Varlık yöneticileri araştırma tarihinde bugüne kadar herhangi bir ay içinde hisse pozisyonlarını bu kadar hızla küçültmemişlerdi. Temmuz ayındaki yüzde 35?ten sert bir düşüşle, katılımcıların net yüzde 2?si hisse senetlerinde gösterge üstü konumda kaldılar. Varlık yöneticileri tahvillerdeki gösterge altı pozisyonlarını küçültürken emtia pozisyonlarını ve alternatif yatırımlarını da azalttılar.

BofA Merrill Lynch Küresel Araştırma Başkanı Michael Hartnett?a göre, ?Hisse senetlerinden nakite kaçış, özellikle ABD?nde teslim olma boyutuna varırken Çin?e yönelik iyimserliğin yeniden canlanması ile küresel düzelmenin korunması kayda değerdir.? BofA Merrill Lynch Küresel Araştırma Avrupa Hisse Senetleri Başkanı Gary Baker?a göre de, ?Yatırımcılar nakitlerini hisse senetlerine tekrar kaydırmadan önce hükümetlerden koordineli şekilde hareket ederek ikna edici olmalarını beklemektedirler.?

ABD ile ilgili beklentiler sert şekilde yere çakıldı

Varlık yöneticileri ABD?ndeki pozisyonlarını diğer bölgelere kıyasla çok daha sert şekilde aşağı çekerken bu kapanma araştırma tarihindeki en sert düşüşe sahne oldu. Küresel araştırmaya katılan varlık yöneticileri az bir farkla da olsa ABD hisse senetlerinde gösterge altı konumda kaldılar. Temmuz ayındaki net yüzde 23?ten düşüşle katılanların net yüzde 1?i bu ay gösterge altı konumdaydı.

Yine aynı şekilde ABD fon yöneticilerinin ekonomik beklentilerinde de tam bir U dönüşü görüldü. ABD?den araştırmaya katılanlar arasında Haziran ayında daha güçlü bir ekonomi öngörenlerin oranı net yüzde 29 iken bu ay tam tersine ekonominin zayıflayacağına inananların oranı net yüzde 14 oldu.

Avrupa?ya yönelik beklentiler karamsarlaştı

Euro bölgesi, hisse senetlerindeki satış furyasına kapılmayan tek bölge oldu. Katılanlar halen Euro bölgesi hisse senetlerinde gösterge altı konumda kalırken, bölgenin gösterge altı net pozisyonu Temmuz ayındaki net yüzde 21?den Ağustos ayında net yüzde 15?e indi. Ancak Avrupa konusundaki beklentiler karamsarlaştı. Bölgesel araştırmaya katılanların arasında Avrupa ekonomisinin zayıflayacağını tahmin edenlerin oranı Temmuz ayındaki net yüzde 22?den sert bir tırmanışla net yüzde 71?e çıktı. Ancak yine de çok büyük bir çoğunluk Avrupa?nın bir resesyona gittiği düşüncesini reddediyor.

Çin?e karşı daha olumlu yaklaşım

Varlık yöneticileri, küresel gelişmekte olan pazarların (GOP) hisse senetlerindeki gösterge üstü pozisyonlarını küçülttüler. Küresel araştırmaya katılanların net yüzde 27?si bölgede gösterge üstü konumdayken bu rakam bir önceki aya göre yüzde 8?lik bir azalış gösteriyor. GOP fon yöneticileri bir ay öncesine göre biraz daha az iyimser olmakla birlikte beklentilerindeki kaymayı ABD?ndeki ve Avrupa?daki meslektaşlarına göre çok daha az ön plana çıkarıyorlar.

Bu da, GOP fon yöneticilerinin ve Japonya?daki ve Asya-Pasifik?teki meslektaşlarının Çin?in gelecek beklentisinin çok daha parlak olduğu görüşünde olduklarını göstermektedir. Bu bölgelerdeki fon yöneticilerinin net yüzde 11?i Çin?in ekonomisinin zayıflayacağını düşünürken bu rakam Temmuz ayındaki net yüzde 24?ün ve Haziran ayındaki net yüzde 40?ın altında kalıyor.

Altın bir kez daha değerinin üstünde

Küresel varlık yöneticileri dönemsel hisse senetlerinden geçen aya göre toplu halde çıktılar. Endüstriyel hisselere yöneltilen kaynaklar Temmuz ayından Ağustos ayına yüzde 27 azaldı. Küresel varlık yöneticileri arasında endüstriyel hisselerde gösterge altı konumda olanların oranı Temmuz ayındaki net yüzde 11?den net yüzde 16?ya çıktı. Araştırmaya katılanlar arasında enerji hisse senetlerinde gösterge üstü konumda olanların oranı bir ay önceki net yüzde 27?den azalışla net yüzde 14?e indi. Varlık yöneticilerinin büyük bir çoğunluğu bankaların hisse senetlerinde gösterge altı konumda kalırken bu sektördeki aylık değişim yüzde 4 gibi küçük bir oranda kaldı.

Dönemsel hisse senetlerinden çıkış, Temmuz ayındaki yüzde 42?den artışla bu ay yatırımcıların dörtte üçü için piyasa istikrarı açısından bir numaralı riskin konjonktür riski olduğunu ortaya koymaktadır.

Yatırımcılar yeniden altının değerinin üstünde olduğu görüşünde birleşmişlerdir. Temmuz ayında bu görüşte olanların oranı net yüzde 17 ile taban yaparken altının yeni rekorlar kırması sonucu Ağustos ayındaki araştırmaya katılanların net yüzde 43?ü değerinin üstünde olduğuna inanmaktadır.