Fed Açıklamaları Nezdinde Projeksiyonlar

ENVER ERKAN, TERA YATIRIM BAŞEKONOMİSTİ >> Son Fed açıklamaları… Brainard, Fed’in 9 trilyon dolarlık toplam varlıklarının önceki dönemlere göre hızla azalacağını duyurdu. Brainard’a göre bilanço indirimleri, Fed’in üyelerin varsayımlarında belirlediği faiz oranı projeksiyonları kapsamında planlanan sıkılaştırmaya katkı sağlayacak. Brainard, Fed yorumcuları tarafından güvercin bir üye olarak görülüyordu.

Daha şahin Kansas City Fed başkanı Esther George da sıkılaştırma dozunun artırılabileceğini düşünüyor. George, bilanço tartışmalarının yanı sıra bir seçenek olarak 50 baz puanlık faiz artırımının da tartışılması gerektiğini söyledi.

Para piyasaları beklentileri ve bilanço azaltma… Para piyasaları, bu yılın geri kalanı için Fed’in 225 baz puanlık faiz artırım beklentilerini fiyatlıyor. Fed’in bir yıl içinde bu kadar yüksek faiz artışı yaptığı son tarih 1994’tü. 1994’ün öncesinde bu denli bir sıkılaşma en son 1980’lerin başında Paul Volcker döneminde görüldü.

Fiyatlandırılmış beklentiler karşılanırsa, Fed’in faiz aralığının üst bandı %2,75’e ulaşacak. Bu seviyeye en son 2008 mali krizi sırasında ulaşılmıştı. Faiz artışlarının ötesinde, Fed’in emrinde başka araçlar da var. Bilanço küçülmesi aynı zamanda bir parasal sıkılaştırma işlevi görüyor. Tutanakların ortaya koyduğu ayrıntılar, 3-4 Mayıs’ta yapılacak bir sonraki toplantıda bir bilanço küçültme açıklamasının gelebileceğini belirtiyor.

Fed vadeli fonları güncel faiz fiyatlaması… Kaynak. Bloomberg, CME Fedwatch

Sonuç? FOMC, sürekli yüksek enflasyon ortamında giderek daha şahin hale geldi ve en acil soru, politika yapıcıların ekonomik büyümeyi baltalamadan enflasyonu hedefe geri döndürüp döndüremeyecekleridir. Bütün bu bulgulara rağmen; Getiri eğrisinin geçici olarak tersine dönmesi, tahvil piyasasının yumuşak bir inişe olan inancını kaybettiğinin bir işareti. Fed, işgücü piyasası gelişmelerine kesinlikle yakından dikkat ederken, yüksek enflasyonu dizginlemeye daha fazla odaklanıyor.