Rusya kupon ödemeleri

ENVER ERKAN, TERA YATIRIM BAŞEKONOMİSTİ >>  Kupon ödemesi… Rusya yaptığı açıklamada kupon ödemelerini yaptıklarını, bu konuya ilişkin teknik belirsizlik halen vardır. Rusya Maliye Bakanlığı’na göre, dolar ödemesi başlatıldı ve ilgili finans kuruluşları bu ödemeleri işleme koyduklarını söyledi. Ancak, Rusya’nın alacaklılarının henüz ödeme almaması, yaptırımların Rusya’nın dolar cinsinden yükümlülüklerini geri ödemesini engellediğinin bir göstergesi olabilir.

1997 Asya krizi ve 1998 Rusya krizi… Rusya’nın 1998’deki yerel para birimi temerrüdü, hedge fonları ve varlık yönetimi şirketlerini kapsayacak şekilde genişletildi, daha geniş bir finansal piyasalar ve düzenleyiciler tarafından fark edilmedi ve finansal piyasalar üzerinde büyük bir etkisi oldu.

Asya ülkeleri dünyadaki sermaye akımlarından yararlanmak için para birimlerini dolara endekslemişti. Genel olarak ihracata yönelik bir politika izleyen bölge ülkeleri 1997 yılına kadar yüksek büyüme kaydetmiştir. Sabit kur belirli bir süre devam etse de Fed’in faiz artırımı tüm planları alt üst etmiş, dolara endeksli para birimleri değer kazanan Asya ülkeleri rekabet gücünü kaybetmiştir. Bu durum sıcak paraya ihtiyacı olan Asya ülkelerini derinden etkilemiş ve cari açık vermeye başlamıştır.

Bu durum domino etkisi yaratarak Rusya ve Brezilya’yı derinden etkiledi. Yolsuzluk ve verimsiz kaynaklar derin bir mali krize neden oldu. 1997 Asya krizinin ardından 1998 Rusya krizinin patlaması risk iştahının azalmasına neden oldu ve borsalar satıldı. Bu durum küçük yatırımcıların borsaya değil tahvile yönelmesine neden oldu. Riskten korunma fonu . Long Term Capital Management genellikle bir kaldıraçlı tahvil pozisyonu şirketiydi. Olaylar dizisinin bir sonucu olarak, LTCM’nin tüm pozisyonları patladı. Bu durumun bankacılık sektörüne derin zararlar verebileceği düşüncesiyle Fed, yaklaşık 15-16 şirketle anlaşarak şirketi kurtardı.

Rus devlet Eurobondları… Üstte sarı ile işaretlenen geçen hafta kupon ödemesi olan ve Rus hükümeti tarafından ödemesinin yapıldığı iddia edilen tahvillerdir. Alt kısımda sarı ile işaretli olanlar önümüzdeki iki haftada kupon ödemesi görünen Eurobondlardır, bunların iki tanesi aynı zamanda ana para ödemesini de içerecek. Kaynak: Bloomberg

Sonuç? Rus makamlarına göre, dolar ödemelerine izin verilmemesi durumunda borçlar ruble olarak geri ödenecek. Ancak derecelendirme kuruluşları, ruble ödemelerinin temerrüt teşkil edeceğini ve Rusya’nın 30 günlük bir ödemesiz döneme gireceğini öne sürüyor. Gördüğünüz gibi, Rusya’nın yaptırımlar altındaki tahvil yükümlülüklerini geri ödeme süreci karmaşık. Rusya’nın temerrüde düşmekten kaçınıp kaçınamayacağını ve etkinin boyutunun ne olacağını zaman gösterecek. Şimdilik, geri ödeme durumunu ve yaptırımların Rusya’nın yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyetinde nasıl bir rol oynadığını izlemeye devam edeceğiz.