TCMB’DEN AĞUSTOS AYINDA POLİTİKA FAİZİNDE DEĞİŞİKLİK BEKLEMİYORUZ.

İnfo Yatırım Stratejisti Çağlar Toros’un haftalık gelişmeleri değerlendirdi.

TCMB’den Ağustos Ayında Politika Faizinde Değişiklik Beklemiyoruz.

Yurt içinde önümüzdeki hafta hiç şüphesiz en önemli veri akışı Perşembe günü açıklanacak TCMB faiz kararı olacak. Son yedi aydaki gibi bu ay da politika faizinin %14,00 ile sabit kalacağını hatta anlık konjonktüre göre yıl sonuna kadar %14,00’te bırakılacağını ön görüyoruz. Karar metninde ise yurt dışı kaynaklı enflasyon gelişmeleri, emtia fiyatları ve liralaşma vurgusu yapılmasını bekliyoruz. ABD tarafındaki Temmuz ayı ÜFE ve TÜFE verilerinin geri çekilmesi ile birlikte Fed’in agresif faiz artırım baskısı kısmi de olsa azaldı. Eylül ayında 50 baz puanlık faiz artırımı yüksek sesle konuşulmaya başlandı. Enflasyon neticesinde faiz artıran bir diğer ülke de İngiltere. Beklentilerin üstünde yapılan faiz artırımları enflasyon kaynaklı olarak söyleniyor. ECB de gelişmiş ülkeler arasında faiz artırımına en uzak ülke olarak gözükse de yüksek enflasyon sonrası geçen ay faiz artırımı kaçınılmaz oldu. Bu hafta ECB tarafından açıklanacak enflasyon verisi de global tarafın yakın takibinde olacak. Gelişmekte olan ve bize en yakın enflasyona sahip ülke olan Arjantin, politika faizinde 950 baz puan artırıma giderek faizini %69,5’e çıkarttı. Ancak Türkiye olarak yeni ekonomi modeli kapsamında gerek siyasiler tarafından söylenen gerekse de TCMB metinlerine baktığımızda faiz artırımlarından çok uzağız. Cari fazla verme mottosuyla çıktığımız bu yolda Rusya – Ukrayna gelişmelerinin olumsuz etkisi ile açık vermeye devam ediyoruz. Türkiye’de cari işlemler açığı dün açıklandı ve Rusya’nın Ukrayna’ya açtığı savaş sonrasında enerji ithalatının artan maliyeti nedeniyle Haziran ayında maliyetler geçen yıla göre %190’ın üstünde arttı. Aylık bazda 3,46 milyar dolar olarak açıklanan cari açık verisi 3,4 milyar dolar açıklandı. İlk 6 aylık dönemdeki açık ise hali hazırda 32,4 milyar dolar oldu ve geçen yıla göre 2 kat arttı. Özellikle turizm sezonun etkileri ile birlikte döviz girişinin artması beklentisi ve para ile maliye politikaları adımlarıyla cari fazla verilmesine yönelik çalışmalar yapılıyor. Makroekonomide Eylül – Ekim aylarında turizm gelirinin azalması ve dış borç geri ödemeleri sebepli artabilecek risklere karşılık Ağustos ayının sakin geçmesini bekliyoruz.

TL Bazlı Endekste Rekor Kırmaya Devam Ediyoruz

Yurt içi ikinci çeyrek finansallarının etkileri, Çin – Tayvan – ABD arasındaki geirlime dair çok fazla haber akışının olmaması, TR 5 yıllık CDS’lerde geri çekilme ve ABD tarafındaki enflasyon verilerindeki geri çekilme yurt içi tarafı yukarı yönlü taşıyor. 19 Ağustos’ta 2022 yılı ikinci çeyrek finansalları sona erecek. Endekste ağırlığı olan bir çok şirketin de finansalları önümüzdeki hafta açıklanacak. Finansallar etkisi ile yeni rekorlar kırmaya devam edebiliriz. Ancak sonrasında global taraftaki gelişmelere yakından odaklanılacağından kısmi realizasyonlar yaşanabilir. Böyle bir realizasyon durumunun daha sağlam yukarı yönlü seyir açısından sağlıklı olacağını düşünüyoruz. Ancak risksiz getirilerin enflasyon karşısında yetersiz kalması ve alternatif getiri arayışlarının Borsa’ya geçişleri hızlandıracağını düşünüyoruz.