ENVER ERKAN, TERA YATIRIM >> Türkiye’de Aralık ayında sanayi üretimi takvim etkisinden arındırılmış verilerle, bir önceki yılın aynı ayına göre %9 artarken; mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ise bir önceki aya göre %1,3 oranında artış göstermiştir. Arındırılmamış verilere göre ise, sanayi üretiminde, geçen yılın aynı dönemine göre %12,1 oranında artış gerçekleşmiştir. Bizim tahminimiz Aralık ayında sanayi üretiminin arındırılmış verilerle yıllık bazda %8,5 ve aylık %1 artması yönündeydi.
Sanayi üretim verileri, bizim de beklentimiz olan %8,5 üzerinde %9’luk bir yıllık artışa işaret ediyor. Sanayi sektörü, pandeminin etkilerinin normalleştirilmeye çalışıldığı 3Ç20 döneminde, kredi büyümesinin de etkisiyle güçlü büyüme göstermişti. Finansal koşulların sıkılaştığı 4Ç20 ve sonrasında da faaliyetin kuvvetli bir eğilimde seyretmeye devam ettiği görülmektedir. Yıl içinde, özellikle kredi büyümesinin etkisini biz dayanıklı tüketim malları, yatırım malları, makine ve teçhizat gibi kalemlerde görmüştük.
Detaylara baktığımızda; madencilik ve taş ocakçılığı aylık bazda %3,5 artarken, yıllık bazda %6 artış göstermiştir. İmalat sanayiinde aylık bazda %1,4 artış görülürken, yıllık bazda ise %9,5’lik büyüme gerçekleşmiştir. Elektrik, gaz, buhar grubunda ise aylık bazda %1,4 daralma görülmüş, yıllık bazda ise artış %4,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Aylık bazda sermaye malı ve ara malı %1,9, dayanıksız tüketim malı %1,3 oranında artmıştır. Enerji %1,3 ve dayanıklı tüketim malı ise %0,8 oranında daralmıştır. İlgili kalemlerdeki yıllık değişimlere bakıldığında ise; ara malı %12,9, dayanıklı tüketim malı %8,2, sermaye malı %7,8, dayanıksız tüketim malı %6,2 ve enerji %2,5 artmıştır.
Sanayi üretim endeksi (Yıllık)… Kaynak: TÜİK, Bloomberg
4Ç20 dönemine sarkan pozitif görünüm, büyümenin de önceki projeksiyonların üzerinde olacağını göstermektedir. Merkez Bankası’nın kredi büyümesi tarafında yavaşlamaya gitmesi ve sıkı para politikasının uzun süreli tesisi, bu büyümenin Ağustos-Eylül-Ekim dönemindeki hızının düşmesini beraberinde getirebilir. Buna karşılık, sanayide faaliyetin Ocak ayında da kuvvetli bir şekilde devam ettiği PMI’daki yükselişle görülmektedir. 1Ç21, salgın koşullarından dolayı yılın en yavaş çeyreği olarak öngörülmekte, buna karşılık büyüme görüntüsü ekonomik faaliyetin görece güçlü seyrine bağlı olarak imalat sektörü destekli olarak daha iyi gerçekleşebilir.
Turkey: Industrial production increases above expectations in December …
According to calendar adjusted data, Turkey’s industrial production in December increased by 9% compared to the same month of the previous year; Seasonal and calendar adjusted industrial production increased by 1.3% compared to the previous month. According to unregulated data, industrial production increased by 12.1% compared to the same period of the previous year. Our estimation was that industrial production increased by 8.5% on an annual basis and 1% on a monthly basis in December.
Industrial production data point to an annual increase of 9%, which is 8.5% above our expectation. In the 3Q20 period when the effects of the pandemic were tried to be normalized, the industrial sector grew strongly with the effect of loan growth. It is observed that the activity continued to follow a strong trend in 4Q20 and beyond, when financial conditions tightened. During the year, we saw the impact of loan growth in items such as durable consumer goods, investment goods, machinery and equipment.
When we look at the details; While mining and quarrying increased 3.5% on a monthly basis, it increased 6% on an annual basis. While there was an increase of 1.4% on a monthly basis in the manufacturing industry, there was a growth of 9.5% on an annual basis. In the electricity, gas and steam group, a contraction of 1.4% was observed on a monthly basis, while the increase was realized at the level of 4.9% on an annual basis. Capital goods and intermediate goods increased by 1.9% and nondurable consumer goods by 1.3% on a monthly basis. Energy contracted by 1.3% and durable consumer goods by 0.8%. Considering the annual changes in the related items; intermediate goods increased by 12.9%, durable consumer goods by 8.2%, capital goods by 7.8%, non-durable consumer goods by 6.2% and energy by 2.5%.
The positive outlook that extends to the 4Q20 period indicates that growth will also be above previous projections. The Central Bank’s slowdown in credit growth and the long-term establishment of tight monetary policy may bring along a slowdown in the pace of this period’s growth compared the August-September-October period. On the other hand, it is seen with the increase in PMI that the activity in the industry continued strongly in January. 1Q21 is foreseen as the slowest quarter of the year due to epidemic conditions, however, the growth outlook may be realized better with the support of the manufacturing sector, depending on the relatively strong course of economic activity.
sitesinden daha fazla şey keşfedin
Subscribe to get the latest posts sent to your email.