ENVER ERKAN, TERA YATIRIM > Merkez Bankası, Ortodoks para politikası perspektifini benimsediği dönem sonrasındaki 3. PPK toplantısında faiz artırımlarına ara verdi, buna karşın enflasyonla mücadele konusunda yapmış olduğu vurgularla piyasalarda önemli mesajlar verdi. Önceki toplantılarda, sırasıyla tek fonlama aracı ve ardından ilave sıkılaşma yapan Merkez Bankası, faiz artırımı yapmamasına rağmen para politikasını “uzun” bir süre sıkı tutacağının taahhüdünü politika açıklamasına ekledi ve erken bir gevşeme döngüsüne dair endişeleri hafifletti.
Merkez Bankası, Sn. Naci Ağbal başkanlığındaki yeni yönetimi altında gerçekleştirdiği politika hamleleri ve yerinde sözel yönlendirmesiyle beraber kredibilite kazanmaya devam ediyor. Özellikle Merkez Bankası’nın enflasyon karşısındaki perspektifi açısından politika açıklamasındaki ayrıntılar önemliydi. Bu noktada uzun süreli bir sıkılaşma vurgusu, TCMB’nin de enflasyon risklerini gözettiğini gösteriyor. İlerleyen aylar enflasyon açısından zor geçecek ve tepe noktasına göre bir faiz artırımı opsiyonu daha olabilir. Nisan döneminde tepe yapmasını beklediğimiz enflasyonun; geçmiş kur artışları, emtia ve enerji fiyatları ile gıda enflasyonu bileşenleriyle biraz daha yukarı gitmesini bekliyoruz. Enflasyonun gerileme sürecine girmesi açısından ise; baz etkisini lehimize işleyecek olması ve mevsimsel koşulların düzelmesi bakımından yılın ikinci yarısını öngörüyoruz. Buna karşılık, erken ve aceleci bir gevşeme döngüsüne girilmesinin ekonomiyi kur ve enflasyon sarmalına yeniden sokmasından endişe ederiz. Politika açıklamasındaki “uzun süreli sıkılaşma” vurgusu bu nedenle kritik.
En çok soru işareti yaratan konu olarak, TCMB’nin perspektifi yatırımcı tarafından beğenilse de ilave sıkılaşmaya direkt referans yoktu. Gerekirse ek parasal sıkılaşma yapılacağı ibaresinin politika açıklamasında yer alması, Merkez Bankası’nın gerekli koşullarda faiz artırımı yapacak pozisyonda olduğunu gösteriyor. Enflasyona karşı doğru yerde konumlanma anlamında da güven unsurunu artırıyor.
Merkez Bankası, Kasım ayının başından beri değiştirdiği perspektifi ve benimsediği yeni politikalar ile iyi bir güven yüklemesi yapıyor. Şu ana kadar yapılan politika yönlendirmesi olumlu yönde. 21 Ocak PPK kararları için; “faiz artışı olmadan “şahin” bir perspektif” yorumunda bulunabiliriz. Gevşeme döngüsü konusunda aceleci davranılmaması konusu, ekonomiyi toksik etkilerden korumak adına önemli. Uzun süreli politikalar, enflasyon perspektifi ve gerekli koşullarda ilave sıkılaşma bu PPK toplantısının ana teması olmuştur.
CBRT: No rate hike with a “hawkish” perspective…
The Central Bank suspended the interest rate hikes at the 3rd MPC meeting after the period when it adopted the Orthodox monetary policy perspective, but gave important messages to the markets with the emphasis it made on the fight against inflation. In previous meetings, move to the single funding instrument followed by additional tightening, the Central Bank added to its policy statement its commitment to keep monetary policy tight for a “long” period even though it did not raise interest rates, easing concerns about an early loosening cycle.
The Central Bank continues to gain credibility with the policy moves it has made under its new administration under the leadership of Mr. Naci Ağbal and its verbal guidance. Particularly, the details in the policy statement were important in terms of the perspective of the Central Bank against inflation. At this point, the emphasis on a long-term tightening approach indicates that the CBRT is also watching over upside inflation risks. The following months will be difficult in terms of inflation, and there may be an option to increase the interest rates compared to the peak point of annual inflation. With an expectation of a peak in April; We expect it to go up a little further due to past exchange rate increases, commodity and energy prices and food inflation. On the other hand, in terms of the decline in inflation; We anticipate the second half of the year as the base effect will work in our favor and seasonal conditions will improve. On the other hand, we are concerned that entering an early and hasty easing cycle will put the economy back into the currency and inflation spiral. This is why the emphasis on “prolonged tightening” in the policy statement is critical.
The CBRT’s perspective was appreciated by the investors, as the most questionable issue, there was no direct reference to the additional tightening before that. The fact that the statement that additional monetary tightening will be made if necessary is included in the policy statement shows that the Central Bank is in a position to raise interest rates under necessary conditions. It also increases the confidence factor in terms of positioning in the right place against inflation.
The Central Bank has been building a good confidence with the perspective it has changed since the beginning of November and the new policies it has adopted. The policy guidance made so far is positive. For January 21 MPC decisions; We can interpret “a hawkish” perspective without a rate hike. The issue of not being rushed about the easing cycle is important to protect the economy from toxic effects. Longer-term emphasis, inflation perspective and additional tightening under necessary conditions were the main theme of this MPC meeting.
sitesinden daha fazla şey keşfedin
Subscribe to get the latest posts sent to your email.