Merkez’in tek haneli enflasyon yönlendirmesi gevşemenin devam edeceğine işaret ediyor

ENVER ERKAN >> TERA YATIRIM >> Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılsonu enflasyon projeksiyonunu %13,9’dan %12’ye indirdi. Beklentilerden daha iyi gerçekleşen enflasyon görünümü itibariyle, Merkez Bankası’nın geçen hafta yaptığı 250 baz puanlık faiz indiriminden sonra da zaten bu yılın enflasyon tahmininin düşürüleceğinin sinyalini almıştık. Banka revizyona temel dayanak olarak, düşük gıda fiyatları ve istikrarlı TRY’yi gösterdi ve enflasyondaki iyileşmenin sadece baz etkisinden kaynaklanmadığını, ana bileşenlerde de iyileşme olduğunu belirtti. Böylece yılsonu enflasyon beklentisi YEP’te öngörülen %12 seviyesi ile uyumlu hale getirildi. 2020 için ise beklediğimiz üzere revizyon olmadı ve tek haneli enflasyon yönlendirmesi devam ettirildi.

Bu yıl için, yani Aralık toplantısı açısından eğer bir faiz indirimi olacaksa bu eskiye göre çok daha sınırlı bir aralıkta olacaktır. Çünkü şu an cari enflasyona göre % 4’lerde bulunan reel faiz, Ekim ayından sonra enflasyonun %12 civarlarına gelmesiyle %2 altına düşebilecektir. Makul bir reel faiz oranını koruma üzerine kurulu olan para politikası duruşu itibariyle hareket alanı daralmaktadır. Gelecek yıl için ise, tek haneli enflasyon yönlendirmesi devam ettiğine göre bu da Merkez Bankası’nın faiz indirmeye devam edebileceğine işaret etmektedir. Tabii bu noktadan sonra işler baz etkisine bakmayacak, enflasyonda sürekli düşüşü sağlayabilmek için ekonomi bacağında önlemler alınması, koordinasyon içinde bir para politikası ve mali politika olması gerekmektedir. Piyasanın konsensüs tahminleri 2020 için hala çift hanededir.

“Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.”