Merkez Bankası piyasa sıkılaştırmasıyla liraya nefes aldırdı

Türkiye Merkez Bankası, lirayı destekleme adımları atmaya devam ediyor 

KapitalFX Profesyonel Yatırım Araştırma Müdür Yardımcısı Enver Erkan Türkiye Merkez Bankası, lirayı destekleme adımlarını değerlendirdi: Sabah saatlerinde; doların gelişmekte olan ülke paralarına karşı zayıf olduğu ve küresel piyasalarda da Donald Trump ve Rex Tillerson açıklamaları sonrasında değer kaybettiği bir ortamda, TRY MXN ile beraber negatif ayrışan tarafta yer almıştı. TCMB’nin, rutin düzenlediği 1 haftalık repo ihalesini açmaması ile beraber 3,92’lerde olan kur hareketinin 3,83’lere doğru geri çekildiğini gözlemlemekteyiz.
Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti bugün itibariyle %8,31, 1 haftalık repo faizi %8 seviyesinde. Merkez Bankası’nın lokal bankalara yaptığı fonlamanın %10 seviyesindeki geç likiditeden gerçekleşecek olması bir piyasa sıkılaştırması hamlesi olarak değerlendiriliyor. Merkez Bankası’nın piyasayı fonlama maliyetinin artması bakımından lira için olumlu. Bu yüzden önceki zorunlu karşılık hamlesine göre biraz daha etkisi kayda değer oldu. Repo ihalesi açılmaması, Erdem Başçı zamanındaki istisnai gün uygulamalarından hatırladığımız bir piyasa sıkılaştırması hamlesidir.
Merkez Bankası bu haftanın başındaki açıklamasında, liranın değer kaybı sonrasında fiyat istikrarını ve finansal istikrarı korumak adına her türlü önlemin alınabileceğini belirtmişti. Bu kapsamda ilk hamle FX likiditesini artırmak adına zorunlu karşılıklarda değişikliğe gidilmesi ve ticari bankaların TRY borçlanma limitlerini düşürmüştü. TRY likiditesini de sıkılaştırmasının sonrasında geriye FX satışı yapmak ve faiz artırımı yapmak kalıyor. Merkez Bankası anlaşılan öyle 350 – 400 baz puan gibi radikal bir faiz artırımı yapmak istemiyor.
Rezervlerin durumu FX satışı yapılacaksa önemli, GSYH ile kıyasladığımızda rezervlerimiz öyle aşırı güçlü değil. Meksika Merkez Bankası da geçen hafta MXN’in değerini korumak amacıyla 2 milyar USD satmıştı, ancak USDMXN paritesini düşürmeyi başaramadı. Bu bakımdan rezervlerin azalması durumu oırtaya çıkar ve kur düşmezse; FX satışı istenen sonucu vermemiş olur.
Piyasa fonlamasını sıkılaştırmak ve FX likiditesini desteklemek adına ek adımları Merkez Bankası’ndan görmeye devam edeceğiz. Bu hamleler kurun geri çekilmesinde etkili olmadığı sürece ise faiz artırımı bir seçenek olarak kenarda durmaya devam edecek. Faiz hamlesinde geç kalındığı sürece, faiz artırım miktarına ilişkin gereksinimin de artabileceğine ve etkiye dair soru işaretlerininçoğalacağına dikkat çekmek isteriz.