‘2014’te bankaların net faiz marjı 40 baz puan daralabilir’

Global Menkul Değerler 2014 Türk Bankacılık Sektör Raporu’nu yayınladı.  Raporda, bu yıl sektörün net faiz marjının 40 baz puan daralacağı savunuldu.  Global Menkul Değerler’in “Yeni Normal’de” tavsiyeler diye sunduğu basın özetinde şu görüşlere yer verildi:

Türk bankalarının son iki aylık dönemdeki güçlü performansını takiben artık ucuz değerleme çarpanlarıyla işlem gördüklerini düşünmüyoruz. Ocak ayında yayınladığımız “Zayıflık döneminde biriktir”  raporumuzdan sonra, değerleme açısından bakıldığında, yatırımcılar için soluklanma zamanı geldiğine inanıyoruz. İlaveten Ağustos ayında yapılacak seçimler de artan siyasi tansiyonla birlikte piyasalar üzerinde bir baskı yaratabilir.
Diğer yandan 2015 – 2016 yıllarında banka karlarında güçlü toparlanma bekliyoruz. Bu toparlanmayla birlikte bankaların ortalama öz kaynak getirileri 2013 yılındaki değerlerine ulaşabilir. Dolayısıyla orta vadede karlılıkta büyüme için hala bir potansiyel olduğunu düşünüyoruz. Halkbank, düşük faiz oranı ve yüksek büyüme ortamında en beğendiğimiz banka hissesi olmaya devam ediyor. Cazip değerlemesi, yüksek likiditesi, güçlü aktif kalitesi ve etkin maliyet verimliliği bankanın beğendiğimiz önemli pozitif özellikleri. Garanti Bankası için AL tavsiyemizi ‘Nötr’ olarak revize ediyoruz. İş Bankası’nı ise net faiz marjı görünümündeki olası iyileşme dahilinde en beğendiğimiz banka hisseleri listesine ekliyoruz.

2014 yılında sektörün net faiz marjı 40 baz puan daralabilir

Bankaların net faiz marjındaki toparlanmanın 2015 yılının ilk çeyreginde baslamasını bekliyoruz.  Ancak mevcut durumda sektörün net faiz marjında 40 baz puanlık daralma modellemekteyiz (Önceki tahminimiz: 50 baz puan). Bankaların 2015T – 2016T yılları itibarıyla  marjları ise 2013 yılındaki degerlerine ulasabilir.

Riskler

Beklentilerin altında kalan kredi büyümesi ve beklentilerin üzerinde aktif kalitesi bozulması degerlemelerimize yönelik en önemli riskleri olusturmaktadır.